天合光能 688599

¥10.44 -0.31 (-2.88%) 2026-11-12 16:14
总市值
¥244.56亿
市盈率(TTM)
亏损
市净率
1.35
股息率
0.00%
52 周区间
9.70 – 22.67
今开 / 最高 / 最低
10.78 / 10.80 / 10.42

雪花图

估值2/6未来增长0/6过往业绩0/6财务健康1/6分红1/6

总分 4/30 · 基本面偏弱

一句话看懂天合光能

天合光能的强项是估值（2/6），短板是未来增长（0/6）。

  • 估值 按现金流折现模型，合理价值约为每股 4.30，现价高于估值 142.6%。
  • 未来增长 暂无机构一致预期，以近 3 年每股收益年化增速 — 代替。
  • 过往业绩 近 5 年每股收益年化增长 —，最新净资产收益率 -32.8%。
  • 财务健康 资产负债率 76.9%，有息负债占净资产 197.7%，流动比率 1.20。
  • 分红 近一年未派发现金分红。

近一年股价

23.3310.082026-012026-042026-072026-10
近一年 -40.5% · 前复权收盘价

估值：天合光能的股价贵不贵？

2/6

按现金流折现模型，合理价值约为每股 4.30，现价高于估值 142.6%。

  • 低于现金流折现估值 现价比估值高 142.6%
  • 显著低估（折价 > 20%） 折价 -142.6%
  • 市盈率低于市场（18 倍） 亏损或无数据
  • PEG 低于 1 增长为负或无数据
  • 市净率低于 3 倍 市净率 1.35 倍
  • 自由现金流收益率 > 5% 自由现金流收益率 9.1%

现金流折现（DCF）估值

低估 20% 以上 ±20% 合理区间 高估 20% 以上

显著高估 现价高于现金流折现估值 142.6%

查看估值假设与未来 10 年现金流

起始自由现金流（近 3 年平均）¥6.42亿；前 5 年增速 2.0%（依据历史净利润增速），之后 5 年线性回落至永续增长率 2.0%；折现率 8.5%（无风险利率 + 股权风险溢价）。

年份自由现金流现值
2026¥6.55亿¥6.04亿
2027¥6.68亿¥5.68亿
2028¥6.82亿¥5.34亿
2029¥6.95亿¥5.02亿
2030¥7.09亿¥4.72亿
2031¥7.23亿¥4.43亿
2032¥7.38亿¥4.17亿
2033¥7.53亿¥3.92亿
2034¥7.68亿¥3.68亿
2035¥7.83亿¥3.46亿
终值¥54.35亿

市盈率河流图

5 倍29 倍55 倍80 倍105 倍202120222023202420252026
黑线为周收盘价；色带为「最新已披露年报每股收益 × 市盈率倍数」，倍数取该股自身历史市盈率区间。 股价越靠近上沿，估值越贵。

未来增长：机构怎么看天合光能？

0/6

暂无机构一致预期，以近 3 年每股收益年化增速 — 代替。 （估算）

  • 盈利增速高于储蓄利率（1.5%） 年化 —
  • 盈利增速高于市场（10%） 年化 —
  • 高速增长（> 20%） 年化 —
  • 营收增速 > 10% 近 3 年营收年化 -7.7%
  • 预期净资产收益率 > 20% 预期 ROE -1.0%
  • 至少 3 份机构预测 暂无机构一致预期
每股收益（斜线为机构预测）
-2.000.002.002020每股收益：0.6420202021每股收益：0.8720212022每股收益：1.7220222023每股收益：2.5520232024每股收益：-1.5720242025每股收益：-3.2420252026E每股收益：-0.092026E2027E每股收益：0.902027E2028E每股收益：1.852028E
年度一致预期每股收益预测份数
2026E-0.093
2027E0.903
2028E1.853

近 180 天券商研报预测均值。

过往业绩：天合光能赚钱能力如何？

0/6

近 5 年每股收益年化增长 —，最新净资产收益率 -32.8%。

  • 上一财年盈利增长 每股收益同比 —
  • 5 年盈利增长为正 5 年年化 —
  • 5 年盈利年化 > 10% 5 年年化 —
  • 增速快于 5 年平均 同比 — vs 5 年 —
  • 净资产收益率 > 20% ROE -32.8%
  • 净利率同比提升 -4.2% → -10.5%
营业收入与净利润 营收净利润
0500亿1000亿2016营收：226亿2016净利润：4.8亿20162017营收：262亿2017净利润：5.4亿20172018营收：251亿2018净利润：5.6亿20182019营收：233亿2019净利润：6.4亿20192020营收：294亿2020净利润：12.3亿20202021营收：445亿2021净利润：18亿20212022营收：851亿2022净利润：36.8亿20222023营收：1134亿2023净利润：55.3亿20232024营收：803亿2024净利润：-34.1亿20242025营收：670亿2025净利润：-70.3亿2025
净利率与净资产收益率 净利率ROE
-20%0%2016净利率：2%2016ROE：6%20162017净利率：2%2017ROE：5%20172018净利率：2%2018ROE：5%20182019净利率：3%2019ROE：5%20192020净利率：4%2020ROE：8%20202021净利率：4%2021ROE：11%20212022净利率：4%2022ROE：14%20222023净利率：5%2023ROE：18%20232024净利率：-4%2024ROE：-13%20242025净利率：-10%2025ROE：-33%2025
经营现金流与自由现金流 经营现金流自由现金流
0100亿200亿2016经营现金流：4.3亿2016自由现金流：-9.7亿20162017经营现金流：10.4亿2017自由现金流：-5.5亿20172018经营现金流：40.8亿2018自由现金流：25.3亿20182019经营现金流：52.4亿2019自由现金流：13.9亿20192020经营现金流：30亿2020自由现金流：-17.3亿20202021经营现金流：11亿2021自由现金流：-53.9亿20212022经营现金流：92.4亿2022自由现金流：11.3亿20222023经营现金流：240亿2023自由现金流：50.4亿20232024经营现金流：79.4亿2024自由现金流：-53.4亿20242025经营现金流：69亿2025自由现金流：22.3亿2025

财务健康：天合光能的资产负债表稳不稳？

1/6

资产负债率 76.9%，有息负债占净资产 197.7%，流动比率 1.20。

  • 流动资产覆盖流动负债 流动比率 1.20
  • 有息负债/净资产 < 40% 负债权益比 197.7%
  • 负债率较 5 年前下降 64.9% → 197.7%
  • 经营现金流覆盖有息负债 > 20% 覆盖率 16.3%
  • 现金多于有息负债 净负债
  • 资产负债率 < 60% 资产负债率 76.9%
总资产与总负债 总资产总负债
0500亿1000亿2016总资产：372亿2016总负债：281亿20162017总资产：369亿2017总负债：256亿20172018总资产：296亿2018总负债：176亿20182019总资产：363亿2019总负债：236亿20192020总资产：456亿2020总负债：299亿20202021总资产：635亿2021总负债：454亿20212022总资产：900亿2022总负债：612亿20222023总资产：1203亿2023总负债：838亿20232024总资产：1241亿2024总负债：918亿20242025总资产：1150亿2025总负债：885亿2025
现金与有息负债 现金有息负债
0200亿400亿2016现金：79.3亿2016有息负债：144亿20162017现金：44.3亿2017有息负债：126亿20172018现金：43.6亿2018有息负债：89.3亿20182019现金：58.3亿2019有息负债：94.6亿20192020现金：94.3亿2020有息负债：97.9亿20202021现金：107亿2021有息负债：170亿20212022现金：191亿2022有息负债：172亿20222023现金：244亿2023有息负债：293亿20232024现金：225亿2024有息负债：463亿20242025现金：225亿2025有息负债：424亿2025

分红：天合光能给股东回报多少？

1/6

近一年未派发现金分红。

  • 派发现金分红 股息率 0.00%
  • 股息率高于储蓄利率（1.5%） 股息率 0.00%
  • 高股息（> 3.5%） 股息率 0.00%
  • 近 5 年分红稳定 有中断或削减
  • 5 年分红增长 每股分红年化 —
  • 分红由盈利和现金流覆盖 派息率 24.8%，现金派息率 29.4%
每股分红（按财年）
0.000.250.502016每股分红：0.0020162017每股分红：0.0020172018每股分红：0.0020182019每股分红：0.1020192020每股分红：0.1820202021每股分红：0.2320212022每股分红：0.4820222023每股分红：0.6320232024每股分红：0.0020242025每股分红：0.002025
派息率
0%10%20%2016201720182019派息率：28%20192020派息率：28%20202021派息率：26%20212022派息率：28%20222023派息率：25%202320242025
分红实施记录
报告期除权除息日每股派息(税前)方案
20232024-06-20¥0.6310派6.33元(含税,扣税后5.697元)
20222023-06-27¥0.4810派4.7796元(含税,扣税后4.3016元)
20212022-06-09¥0.2310派2.30元(含税,扣税后2.07元)
20202021-06-01¥0.1810派1.80元(含税,扣税后1.62元)
20192020-07-31¥0.1010派1.00元(含税,扣税后0.90元)

公司概况：天合光能

所属行业
能源 · 太阳能
上市地
上海证券交易所
上市日期
2020-06-10
员工人数
24,840 人
公司官网
trinasolar.com

财务数据依据公司在沪深北交易所披露的年报整理，为年报口径，最新财年 2025。页面生成于 2026-11-11 17:42 UTC。仅供参考，不构成投资建议。