中国海油 600938

¥30.23 -0.10 (-0.33%) 2026-11-12 16:14
总市值
¥1.44万亿
市盈率(TTM)
10.3
市净率
1.70
股息率
4.27%
52 周区间
25.11 – 43.25
今开 / 最高 / 最低
30.15 / 30.40 / 30.00

雪花图

估值6/6未来增长3/6过往业绩2/6财务健康6/6分红4/6

总分 21/30 · 基本面良好

一句话看懂中国海油

中国海油的强项是估值（6/6），短板是过往业绩（2/6）。

  • 估值 按现金流折现模型，合理价值约为每股 52.68，现价低于估值 42.6%。
  • 未来增长 机构一致预期每股收益至 2028 年年化增长 11.3%。
  • 过往业绩 近 5 年每股收益年化增长 35.6%，最新净资产收益率 15.2%。
  • 财务健康 资产负债率 26.7%，有息负债占净资产 7.7%，流动比率 3.24。
  • 分红 当前股息率 4.27%，最近一年派息率 44.5%。

近一年股价

42.1224.302026-012026-042026-072026-10
近一年 +24.8% · 前复权收盘价

估值：中国海油的股价贵不贵？

6/6

按现金流折现模型，合理价值约为每股 52.68，现价低于估值 42.6%。

  • 低于现金流折现估值 现价比估值低 42.6%
  • 显著低估（折价 > 20%） 折价 42.6%
  • 市盈率低于市场（18 倍） 市盈率 10.3 倍
  • PEG 低于 1 PEG 0.91
  • 市净率低于 3 倍 市净率 1.70 倍
  • 自由现金流收益率 > 5% 自由现金流收益率 6.8%

现金流折现（DCF）估值

低估 20% 以上 ±20% 合理区间 高估 20% 以上

显著低估 现价低于现金流折现估值 42.6%

查看估值假设与未来 10 年现金流

起始自由现金流（近 3 年平均）¥946.29亿；前 5 年增速 11.3%（依据机构一致预期），之后 5 年线性回落至永续增长率 2.0%；折现率 8.5%（无风险利率 + 股权风险溢价）。

年份自由现金流现值
2026¥1053.11亿¥970.60亿
2027¥1171.98亿¥995.54亿
2028¥1304.27亿¥1021.12亿
2029¥1451.49亿¥1047.36亿
2030¥1615.33亿¥1074.27亿
2031¥1767.66亿¥1083.48亿
2032¥1901.52亿¥1074.22亿
2033¥2010.20亿¥1046.65亿
2034¥2087.74亿¥1001.86亿
2035¥2129.50亿¥941.84亿
终值¥1.48万亿

市盈率河流图

4.5 倍7 倍9 倍11 倍13 倍2023202420252026
黑线为周收盘价；色带为「最新已披露年报每股收益 × 市盈率倍数」，倍数取该股自身历史市盈率区间。 股价越靠近上沿，估值越贵。

未来增长：机构怎么看中国海油？

3/6

机构一致预期每股收益至 2028 年年化增长 11.3%。

  • 盈利增速高于储蓄利率（1.5%） 年化 11.3%
  • 盈利增速高于市场（10%） 年化 11.3%
  • 高速增长（> 20%） 年化 11.3%
  • 营收增速 > 10% 近 3 年营收年化 -1.9%
  • 预期净资产收益率 > 20% 预期 ROE 19.9%
  • 至少 3 份机构预测 9 份预测
每股收益（斜线为机构预测）
0.002.002020每股收益：0.5620202021每股收益：1.5720212022每股收益：3.0320222023每股收益：2.6020232024每股收益：2.9020242025每股收益：2.5720252026E每股收益：3.362026E2027E每股收益：3.412027E2028E每股收益：3.542028E
年度一致预期每股收益预测份数
2026E3.369
2027E3.419
2028E3.549

近 180 天券商研报预测均值。

过往业绩：中国海油赚钱能力如何？

2/6

近 5 年每股收益年化增长 35.6%，最新净资产收益率 15.2%。

  • 上一财年盈利增长 每股收益同比 -11.4%
  • 5 年盈利增长为正 5 年年化 35.6%
  • 5 年盈利年化 > 10% 5 年年化 35.6%
  • 增速快于 5 年平均 同比 -11.4% vs 5 年 35.6%
  • 净资产收益率 > 20% ROE 15.2%
  • 净利率同比提升 32.8% → 30.7%
营业收入与净利润 营收净利润
02000亿4000亿2018营收：2277亿2018净利润：527亿20182019营收：2332亿2019净利润：610亿20192020营收：1554亿2020净利润：250亿20202021营收：2461亿2021净利润：703亿20212022营收：4222亿2022净利润：1417亿20222023营收：4166亿2023净利润：1238亿20232024营收：4205亿2024净利润：1379亿20242025营收：3982亿2025净利润：1221亿2025
净利率与净资产收益率 净利率ROE
0%20%2018净利率：23%2018ROE：13%20182019净利率：26%2019ROE：14%20192020净利率：16%2020ROE：6%20202021净利率：29%2021ROE：15%20212022净利率：34%2022ROE：24%20222023净利率：30%2023ROE：19%20232024净利率：33%2024ROE：18%20242025净利率：31%2025ROE：15%2025
经营现金流与自由现金流 经营现金流自由现金流
01000亿2000亿2018经营现金流：1244亿2018自由现金流：731亿20182019经营现金流：1235亿2019自由现金流：515亿20192020经营现金流：823亿2020自由现金流：69.2亿20202021经营现金流：1479亿2021自由现金流：655亿20212022经营现金流：2056亿2022自由现金流：1108亿20222023经营现金流：2097亿2023自由现金流：889亿20232024经营现金流：2209亿2024自由现金流：975亿20242025经营现金流：2090亿2025自由现金流：975亿2025

财务健康：中国海油的资产负债表稳不稳？

6/6

资产负债率 26.7%，有息负债占净资产 7.7%，流动比率 3.24。

  • 流动资产覆盖流动负债 流动比率 3.24
  • 有息负债/净资产 < 40% 负债权益比 7.7%
  • 负债率较 5 年前下降 31.7% → 7.7%
  • 经营现金流覆盖有息负债 > 20% 覆盖率 336.2%
  • 现金多于有息负债 净现金
  • 资产负债率 < 60% 资产负债率 26.7%
总资产与总负债 总资产总负债
05000亿1万亿2018总资产：6864亿2018总负债：2665亿20182019总资产：7577亿2019总负债：3095亿20192020总资产：7213亿2020总负债：2873亿20202021总资产：7866亿2021总负债：3046亿20212022总资产：9290亿2022总负债：3306亿20222023总资产：1万亿2023总负债：3377亿20232024总资产：1.1万亿2024总负债：3068亿20242025总资产：1.1万亿2025总负债：2934亿2025
现金与有息负债 现金有息负债
01000亿2000亿2018现金：289亿2018有息负债：1438亿20182019现金：508亿2019有息负债：1515亿20192020现金：658亿2020有息负债：1375亿20202021现金：797亿2021有息负债：1294亿20212022现金：1214亿2022有息负债：1278亿20222023现金：1506亿2023有息负债：1123亿20232024现金：1542亿2024有息负债：836亿20242025现金：2147亿2025有息负债：622亿2025

分红：中国海油给股东回报多少？

4/6

当前股息率 4.27%，最近一年派息率 44.5%。

  • 派发现金分红 股息率 4.27%
  • 股息率高于储蓄利率（1.5%） 股息率 4.27%
  • 高股息（> 3.5%） 股息率 4.27%
  • 近 5 年分红稳定 有中断或削减
  • 5 年分红增长 每股分红年化 —
  • 分红由盈利和现金流覆盖 派息率 44.5%，现金派息率 55.8%
每股分红（按财年）
0.000.501.002018每股分红：0.0020182019每股分红：0.0020192020每股分红：0.0020202021每股分红：0.0020212022每股分红：1.2820222023每股分红：1.1420232024每股分红：1.2820242025每股分红：1.142025
派息率
0%20%40%20182019202020212022派息率：42%20222023派息率：44%20232024派息率：44%20242025派息率：45%2025
分红实施记录
报告期除权除息日每股派息(税前)方案
20262026-10-16¥0.8110派8.1324元(含税,扣税后7.3192元)
20252026-07-10¥0.4810派4.7881元(含税,扣税后4.3093元)
20252025-10-17¥0.6710派6.6612元(含税,扣税后5.9951元)
20242025-07-11¥0.6110派6.0506元(含税,扣税后5.4455元)
20242024-10-18¥0.6810派6.7653元(含税,扣税后6.0888元)
20232024-07-12¥0.6010派6.0036元(含税,扣税后5.4032元)
20232023-10-18¥0.5410派5.411元(含税,扣税后4.8699元)
20222023-07-14¥0.6810派6.7654元(含税,扣税后6.0889元)
20222022-10-13¥0.6110派6.0844元(含税,扣税后5.476元)

公司概况：中国海油

所属行业
能源 · 油气勘探与生产
上市地
上海证券交易所
上市日期
2022-04-21
员工人数
20,810 人
公司官网
cnoocltd.com

财务数据依据公司在沪深北交易所披露的年报整理，为年报口径，最新财年 2025。页面生成于 2026-11-11 20:54 UTC。仅供参考，不构成投资建议。