山西汾酒 600809

¥125.00 +0.92 (+0.74%) 2026-11-12 16:14
总市值
¥1524.96亿
市盈率(TTM)
16.6
市净率
3.81
股息率
5.25%
52 周区间
97.08 – 197.02
今开 / 最高 / 最低
124.34 / 126.43 / 123.55

雪花图

估值2/6未来增长3/6过往业绩4/6财务健康6/6分红5/6

总分 20/30 · 基本面良好

一句话看懂山西汾酒

山西汾酒的强项是财务健康（6/6），短板是估值（2/6）。

  • 估值 按现金流折现模型，合理价值约为每股 86.70，现价高于估值 44.2%。
  • 未来增长 机构一致预期每股收益至 2028 年年化增长 -2.4%。
  • 过往业绩 近 5 年每股收益年化增长 31.7%，最新净资产收益率 30.9%。
  • 财务健康 资产负债率 28.7%，有息负债占净资产 0.5%，流动比率 2.86。
  • 分红 当前股息率 5.25%，最近一年派息率 65.3%。

近一年股价

194.4498.522026-012026-042026-072026-10
近一年 -34.0% · 前复权收盘价

估值：山西汾酒的股价贵不贵？

2/6

按现金流折现模型，合理价值约为每股 86.70，现价高于估值 44.2%。

  • 低于现金流折现估值 现价比估值高 44.2%
  • 显著低估（折价 > 20%） 折价 -44.2%
  • 市盈率低于市场（18 倍） 市盈率 16.6 倍
  • PEG 低于 1 增长为负或无数据
  • 市净率低于 3 倍 市净率 3.81 倍
  • 自由现金流收益率 > 5% 自由现金流收益率 5.1%

现金流折现（DCF）估值

低估 20% 以上 ±20% 合理区间 高估 20% 以上

显著高估 现价高于现金流折现估值 44.2%

查看估值假设与未来 10 年现金流

起始自由现金流（近 3 年平均）¥86.98亿；前 5 年增速 -2.4%（依据机构一致预期），之后 5 年线性回落至永续增长率 2.0%；折现率 8.5%（无风险利率 + 股权风险溢价）。

年份自由现金流现值
2026¥84.85亿¥78.20亿
2027¥82.78亿¥70.31亿
2028¥80.75亿¥63.22亿
2029¥78.78亿¥56.84亿
2030¥76.85亿¥51.11亿
2031¥75.65亿¥46.37亿
2032¥75.15亿¥42.45亿
2033¥75.31亿¥39.21亿
2034¥76.15亿¥36.54亿
2035¥77.67亿¥34.35亿
终值¥539.09亿

市盈率河流图

12 倍38 倍65 倍90 倍115 倍202120222023202420252026
黑线为周收盘价；色带为「最新已披露年报每股收益 × 市盈率倍数」，倍数取该股自身历史市盈率区间。 股价越靠近上沿，估值越贵。

未来增长：机构怎么看山西汾酒？

3/6

机构一致预期每股收益至 2028 年年化增长 -2.4%。

  • 盈利增速高于储蓄利率（1.5%） 年化 -2.4%
  • 盈利增速高于市场（10%） 年化 -2.4%
  • 高速增长（> 20%） 年化 -2.4%
  • 营收增速 > 10% 近 3 年营收年化 13.9%
  • 预期净资产收益率 > 20% 预期 ROE 23.8%
  • 至少 3 份机构预测 11 份预测
每股收益（斜线为机构预测）
0.005.0010.002020每股收益：2.5420202021每股收益：4.3720212022每股收益：6.6520222023每股收益：8.5620232024每股收益：10.0420242025每股收益：10.0420252026E每股收益：7.752026E2027E每股收益：8.382027E2028E每股收益：9.322028E
年度一致预期每股收益预测份数
2026E7.7511
2027E8.3811
2028E9.3211

近 180 天券商研报预测均值。

过往业绩：山西汾酒赚钱能力如何？

4/6

近 5 年每股收益年化增长 31.7%，最新净资产收益率 30.9%。

  • 上一财年盈利增长 每股收益同比 +0.0%
  • 5 年盈利增长为正 5 年年化 31.7%
  • 5 年盈利年化 > 10% 5 年年化 31.7%
  • 增速快于 5 年平均 同比 0.0% vs 5 年 31.7%
  • 净资产收益率 > 20% ROE 30.9%
  • 净利率同比提升 34.0% → 31.6%
营业收入与净利润 营收净利润
0200亿2016营收：44亿2016净利润：6.1亿20162017营收：63.6亿2017净利润：9.5亿20172018营收：94.4亿2018净利润：15.1亿20182019营收：119亿2019净利润：19.7亿20192020营收：140亿2020净利润：30.8亿20202021营收：200亿2021净利润：53.1亿20212022营收：262亿2022净利润：81亿20222023营收：319亿2023净利润：104亿20232024营收：360亿2024净利润：122亿20242025营收：387亿2025净利润：122亿2025
净利率与净资产收益率 净利率ROE
0%20%2016净利率：14%2016ROE：13%20162017净利率：15%2017ROE：18%20172018净利率：16%2018ROE：23%20182019净利率：17%2019ROE：26%20192020净利率：22%2020ROE：31%20202021净利率：27%2021ROE：35%20212022净利率：31%2022ROE：38%20222023净利率：33%2023ROE：37%20232024净利率：34%2024ROE：35%20242025净利率：32%2025ROE：31%2025
经营现金流与自由现金流 经营现金流自由现金流
050亿100亿2016经营现金流：5.9亿2016自由现金流：4.8亿20162017经营现金流：9.8亿2017自由现金流：9.1亿20172018经营现金流：9.6亿2018自由现金流：8.6亿20182019经营现金流：29.7亿2019自由现金流：28.1亿20192020经营现金流：20.1亿2020自由现金流：18.1亿20202021经营现金流：76.5亿2021自由现金流：74.9亿20212022经营现金流：103亿2022自由现金流：94.8亿20222023经营现金流：72.3亿2023自由现金流：67.4亿20232024经营现金流：122亿2024自由现金流：115亿20242025经营现金流：90.1亿2025自由现金流：78.2亿2025

财务健康：山西汾酒的资产负债表稳不稳？

6/6

资产负债率 28.7%，有息负债占净资产 0.5%，流动比率 2.86。

  • 流动资产覆盖流动负债 流动比率 2.86
  • 有息负债/净资产 < 40% 负债权益比 0.5%
  • 负债率较 5 年前下降 基本无有息负债
  • 经营现金流覆盖有息负债 > 20% 经营现金流远超有息负债
  • 现金多于有息负债 净现金
  • 资产负债率 < 60% 资产负债率 28.7%
总资产与总负债 总资产总负债
0200亿400亿2016总资产：74.2亿2016总负债：25.8亿20162017总资产：95亿2017总负债：39.2亿20172018总资产：124亿2018总负债：56.3亿20182019总资产：167亿2019总负债：88.3亿20192020总资产：198亿2020总负债：97.1亿20202021总资产：300亿2021总负债：144亿20212022总资产：367亿2022总负债：149亿20222023总资产：441亿2023总负债：158亿20232024总资产：535亿2024总负债：183亿20242025总资产：563亿2025总负债：162亿2025
现金与有息负债 现金有息负债
050亿100亿2016现金：12.2亿2016有息负债：020162017现金：12.6亿2017有息负债：020172018现金：14.2亿2018有息负债：020182019现金：39.7亿2019有息负债：020192020现金：46.1亿2020有息负债：020202021现金：61.5亿2021有息负债：1323万20212022现金：112亿2022有息负债：852万20222023现金：37.7亿2023有息负债：3.5亿20232024现金：62.8亿2024有息负债：3.6亿20242025现金：97.7亿2025有息负债：1.9亿2025

分红：山西汾酒给股东回报多少？

5/6

当前股息率 5.25%，最近一年派息率 65.3%。

  • 派发现金分红 股息率 5.25%
  • 股息率高于储蓄利率（1.5%） 股息率 5.25%
  • 高股息（> 3.5%） 股息率 5.25%
  • 近 5 年分红稳定 连续派息且无大幅削减
  • 5 年分红增长 每股分红年化 101.0%
  • 分红由盈利和现金流覆盖 派息率 65.3%，现金派息率 102.3%
每股分红（按财年）
0.002.505.002016每股分红：0.5520162017每股分红：0.6020172018每股分红：0.7520182019每股分红：0.9020192020每股分红：0.2020202021每股分红：1.8020212022每股分红：3.3220222023每股分红：4.3720232024每股分红：6.0620242025每股分红：6.562025
派息率
0%50%2016派息率：79%20162017派息率：55%20172018派息率：43%20182019派息率：40%20192020派息率：8%20202021派息率：41%20212022派息率：50%20222023派息率：51%20232024派息率：60%20242025派息率：65%2025
分红实施记录
报告期除权除息日每股派息(税前)方案
20252026-07-31¥6.5610派65.60元(含税,扣税后59.04元)
20242025-07-07¥3.6010派36.00元(含税,扣税后32.40元)
20242025-01-24¥2.4610派24.60元(含税,扣税后22.14元)
20232024-07-05¥4.3710派43.70元(含税,扣税后39.33元)
20222023-06-26¥3.3210派33.20元(含税,扣税后29.88元)
20212022-06-28¥1.8010派18.00元(含税,扣税后16.20元)
20202021-07-05¥0.2010送4.00派2.00元(含税,扣税后1.40元)
20192020-06-19¥0.9010派9.00元(含税,扣税后8.10元)
20182019-08-21¥0.7510派7.50元(含税,扣税后6.75元)
20172018-08-17¥0.6010派6.00元(含税,扣税后5.40元)
20162017-07-14¥0.5510派5.50元(含税,扣税后4.95元)
20152016-07-08¥0.3210派3.20元(含税,扣税后2.88元)

公司概况：山西汾酒

所属行业
必需消费 · 葡萄酒与烈酒
上市地
上海证券交易所
上市日期
1994-01-06
员工人数
14,026 人
公司官网
fenjiu.com.cn

财务数据依据公司在沪深北交易所披露的年报整理，为年报口径，最新财年 2025。页面生成于 2026-11-12 15:20 UTC。仅供参考，不构成投资建议。